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　　卓创资讯生猪市场分析师李晶

　　【导语】1月国内规模企业能繁母猪保持增长走势，生猪价格虽出现弱势调整 ，但饲料成本低位
，养殖端压栏增重可以减少亏损
。且仔猪价格上涨后外销利润增加，怀孕母猪价格持续上涨且走货好转 ，养殖企业可以通过全产业链产品协调来提高抗风险能力，因此母猪减产暂未开启
，产能拐点未至。

　　规模企业能繁母猪存栏保持增长，拐点未至

　　1月份卓创资讯监测全国196家养殖企业能繁母猪存栏量为905.27万头 ，环比上涨0.71%
，同比上涨15.35%，也是自2024年3月开始的十一连涨 ，较3月增加124.6万头
，增幅15.96% 。随着生猪价格跌至14.0-15.0元/公斤的区间内，养殖端对后市看跌预期转强 ，亏损时间和程度均有可能提升
，但养殖端暂未开启去产能模式，能繁母猪存栏量保持增长走势 ，周期拐点未至
。

　　生猪养殖盈利保持正值
，成本低位推动企业抗压增强

　　卓创资讯监测本周全国自繁自养盈利平均为177.79元/头，环比减少95.07元/头 ，较1月第一周减少154.61元/头。仔猪育肥盈利平均为62.76元/头，环比减少90.79元/头 。较1月第一周减少152.12元/头
。虽然随着生猪价格震荡回落
，生猪养殖盈利缩水，但目前盈利测算是以体重在120-125公斤进行计算 ，而饲料成本虽有上涨
，但仍保持低位。最新一期猪料比为6.11，较去年同期的4.83上涨26.50% ，饲料均价为2.69元/公斤
，较去年同期偏低16.72% 。按照加权后的饲料价格推算，叠加损耗和其他成本计算在内 ，只要生猪价格在12.7元/公斤以上运行
，压栏增重就会一定程度平衡亏损。

　　仔猪外销利润仍较高，企业减产意愿不强

　　据卓创资讯监测 ，本周国内仔猪价格继续上行
，7公斤外三元仔猪出栏均价546.81元/头，环比上涨7.28%
。15公斤外三元仔猪出栏均价666.00元/头 ，环比上涨4.34%。进入一月后，仔猪价格呈连续上涨走势
，饲料成本低位推动市场逢低补栏仔猪 。而随着仔猪价格上涨，根据断奶仔猪成本280-320元/头进行推算 ，仔猪外销利润不断提升
。截至本周
，7公斤仔猪外销利润在220-250元/头。且仔猪价格上涨伴随怀孕母猪价格上涨，中部地区2-3胎80孕龄以上怀孕母猪涨至5700元/头左右 ，环比上涨100元/头 。

　　仔猪外销利润提升
，怀孕母猪价格上涨且走货压力不大，养殖企业主动减产意愿不强
。近期随着仔猪价格涨至高位 ，加之饲料成本上涨
，高价或略有回落，但回落空间不大 ，预计年内头均100-150元的利润空间仍会达到。

　　综上所述
，仔猪外销利润保持，加之压栏增重可以一定程度达到减亏的目的 ，且怀孕母猪走货较高，养殖企业可以通过仔猪-母猪-商品猪实现全环节灵活调整
，减产积极性不强，因此能繁母猪减产意愿不大 ，生猪产能拐点未至 。